精密钢管钢价或已构筑底
自08年低钢价探至低位后，国内钢价除了冷轧板呈震荡向上格局外，其他品种可以说已经构筑了三重底，目前还在稳步反弹。就10年钢价，我们持有较为乐观的态度。这除了供需基本平衡的预期外，还有就是通胀预期。
尽管最近全球经济资料转向乐观，提升了紧缩政策提前到来的预期，但我们以为，美国巨大的债务及赤字压力，继续大额发行国债仍是首选，绝对过剩的货币供应难以改变，通胀的出现很可能早于市场的预期。金属作为对抗通胀的工具，将成为市场的选择之一。而且，钢铁消耗的铁矿、焦炭等还具有资源属性，也可能成为市场的追逐，价格或抬升，并成为钢价的成本支撑。另外，钢材期货引入已赋予部分钢材金融属性，使资金面成为影响钢材价格的又一重要因素。实际上，09年4月后的两次涨跌周期中，钢价平均周涨跌幅已经出现比前期明显加大的迹象。
目前市场较为担心钢铁库存较高。截至11月底，国内长材、板材库存较08年同期相比增长都在100%左右。但我们以为，这不会明显影响钢价，因为：首先，去年年底是去库存化的高峰期，今年的高增长有去年低基数的原因;其次，今年钢材产量虽然大幅增长，但考察库存量与产量的比例，实际上库存仍处于相对合理的区间。03年来中国钢铁库存产量比平均为0.37, 最高达0.53, 最低为0.26, 而在目前,该指标为0.4左右, 接近历史平均水准。